מרטון הווארד מילר היה כלכלן אמריקאי הידוע בתרומתו לתורת הכספים. נולד למשפחה מהגרת יהודית בראשית שנות העשרים, רוב שנותיו המעצבות בילו במהלך השפל הגדול. למרות הסיכויים, הוריו דאגו לקבל את ההשכלה הטובה ביותר. בוגר בית הספר הלטיני באוסטון ואוניברסיטת הרווארד, הוא בילה את שנות מלחמת העולם השנייה בעבודה במחלקת האוצר של ארה"ב. מאוחר יותר הוא תואר דוקטור מאוניברסיטת ג'ון הופקינס ולאחר תקופה של שנה בבית הספר לכלכלה בלונדון, הוא הצטרף למכון הטכנולוגי בקרנגי בפיטסבורג. שם הוא פגש את פרנקו מודיגליאני ואיתו כתב יחד את משפט Modigliani-Miller, שפתח ויסטה חדשה בתחום המימון התאגידי. לאחר מכן הוא הצטרף לפקולטה באוניברסיטת שיקגו, שם המשיך לעבוד על מימון תאגידי. עם זאת, מתחילת שנות השמונים, העניין המחקרי שלו עבר לבעיות רגולטוריות כמו גם בעיות פיננסיות שעומדות בפני ענף השירותים הפיננסיים. עשר שנים לפני מותו ממחלת הסרטן, כשהיה עדיין פרופסור באוניברסיטת שיקגו, זכה מילר בנתח פרס נובל למדעי הכלכלה על "עבודתו החלוצית בתיאוריה של כלכלה פיננסית".
ילדות ושנים מוקדמות
מרטון הווארד מילר נולד ב- 16 במאי 1923 בבוסטון, מסצ'וסטס. אביו, ג'ואל מילר, היה דור שני מהגר יהודי, שמשפחתו המייצרת סיגר היגרה מאנגליה באמצע המאה התשע עשרה. הוא היה עורך דין מבוסס, בהמשך ייצג את מדינתו בוועידה הלאומית הרפובליקנית.
זמן קצר לאחר נישואיו עם סילביה פרנסיס סטאר, רוסית ביידיש, שהגיעה לארה"ב עם משפחתה בגיל שש-עשרה, החל ג'ואל להוציא לאור עיתון מקומי, בעיקר כדי להוסיף את הכנסתו.
בעודו מדווח על אירועים מסוימים בהם היו שופטים, ג'ואל מילר התעניין בחוק. הוא כבר היה מוסמך מאוניברסיטת הרווארד והחל ללמוד משפטים בבית הספר לסופוק למשפטים, ובסופו של דבר הקים פרקטיקה משפטית משלו בשנת 1929, קצת לפני תחילת השפל הגדול. הוא היה אז בן שלושים וחמש.
מרטון, יליד שנות העשרים השואגות, היה ילדם היחיד של הוריו. שנותיו הראשונות עברו בדורצ'סטר, אזור מעמד הפועלים בבוסטון. מאוחר יותר עם תחילת השפל הגדול, הוא התבונן באנשים הסובלים מסביב.
עם זאת, ג'ואל קבע אז את התרגול שלו. לכן, הוא הצליח להבטיח חינוך טוב לבנו, לרשום אותו לבית הספר היוקרתי של בוסטון; בית ספר ציבורי שהוקם בשנת 1635 לחינוך בני האליטה בעיר.
מרטון סיים תואר ראשון ב- BSL בשנת 1940 ואז צעד בדרכו של אביו כדי להיכנס לאוניברסיטת הרווארד. עם זאת, בניגוד לאביו, עיקר עניינו היה בכלכלה. את הקורס סיים תוך שלוש שנים, וסיים את לימודיו בהצטיינות בשנת 1943.
עם זאת, הוא קיבל את ה- Artium baccalaureus שלו (המקביל לתואר ראשון באמנויות באוניברסיטאות אחרות), בשנת 1944. בינתיים הוא נקרא לתפקיד מלחמה, אך מכיוון שהיה לו פגם באוזן אחת, הוא הוטל על החטיבה לחקר המיסים של משרד האוצר האמריקני כשירות המלחמה שלו.
זמן מה אחר כך הצטרף לחטיבת המחקר והסטטיסטיקה של מועצת הנגידים של מערכת הפדרל ריזרב בוושינגטון. במקביל הוא החל להשתתף בשיעורי ערב באוניברסיטת ג'ורג 'וושינגטון הסמוכה, ואותו קיווה שיעזור לו להשלים את הדוקטורט.
עד שנת 1949, הבין מרטון מילר כי לא ניתן לשים לב באופן שווה לעבודותיו וללימודו ויהיה עליו לבחור. לאכזבת הוריו, שרצו שהוא יצטרף לאוניברסיטת הרווארד, הוא בחר באוניברסיטת ג'ונס הופקינס בבולטימור.
אחת הסיבות לכך שבחר בהופקינס הייתה שהיא גם הציעה לו הזדמנות הוראה, שתספק לו הכנסה סבירה. יתר על כן, אף שהיה ידוע בעיקר בזכות הקורסים הרפואיים שלו, הוא גם פיתח תוכנית פיננסית חזקה.
מילר נמשך גם מהעובדה שהצטרפותו להופקינס תאפשר לו את פריץ מכלוף, כלכלן אוסטרי-אמריקאי, לזכותו בזכות הפופולריות של מושג חברת המידע, כמדריך הדוקטורט שלו. בעבודה עם מכלוף קיבל את הדוקטורט בשנת 1952.
הצטרף למכון הטכנולוגי בקרנגי
בשנת 1952, זמן קצר לאחר קבלת הדוקטורט, מונה מרטון מילר לתפקיד המרצה האורח בבית הספר לכלכלה של לונדון למשך 1952-53. מיד עם שובו בשנת 1953 הצטרף לבית הספר למנהל תעשייתי בפיטסבורג, פנסילבניה.
ממוקם בקמפוס של מכון קרנגי לטכנולוגיה (כיום אוניברסיטת קרנגי-מלון), היה זה אחד מבתי הספר העסקיים המשפיעים ביותר על מחקר בארצות הברית. כאן הוא פגש את פרנקו מודיגליאני והחל לשתף איתו פעולה במימון תאגידי.
על פי כמה מקורות, גם מילר וגם מודיגליאני הוטלו ללמד מימון תאגידי. עם זאת, לאף אחד מהם לא היה שום ידע על מבנה הון מיטבי של חברה. לכן הם התחילו לקרוא את הספרות הזמינה בחריצות והופתעו לגלות כי אין שום עיקרון אחיד או מקובל בנושא.
עד מהרה הם התחילו לעבוד על זה, מסתכלים על הבעיה מכיוונים שונים. בשנת 1958 הם פרסמו במשותף את המאמר הראשון שלהם, "עלות ההון, מימון תאגידי ותורת ההשקעות" ב"סקירה כלכלית אמריקאית ". לימים נודע כ"משפט מודיליאני-מילר" או משפט M&M.
לאחר מכן המשיכו לשתף פעולה באותו נושא ופרסמו יחד מספר מאמרים בנושא מימון תאגידי. ביניהם, המשמעותי ביותר היה 'מדיניות דיבידנד, צמיחה ושווי מניות'. העבודה פורסמה בשנת 1961, והרחיבה את התוצאות הבסיסיות של עבודתם הקודמת והראתה כי בהינתן החלטות השקעה, מדיניות הדיבידנד אינה רלוונטית.
באוניברסיטת שיקגו
בנוסף, בשנת 1961, מרטון מילר עבר לבית הספר למדעי המחשב לתואר שני באוניברסיטת שיקגו כחבר סגל ואילו מודיליאני הצטרף ל- MIT בשנת 1962. למרות זאת, הם המשיכו לשתף פעולה בכמה סוגיות נוספות עד אמצע שנות השישים.
בשנת 1966 עבר מילר לבלגיה לפרופסור ביקור לשנה באוניברסיטת לוביין. כשחזר לאוניברסיטת שיקגו בשנת 1967, הוא המשיך לעבוד על מימון תאגידי. מתישהו כעת, הוא מונה לפרופסור האוצר של ר 'מקורמיק לשירות מכובד.
בינתיים, בשנת 1972, בעבודה עם עמיתו יוג'ין פאמה, הוא פיתח את העבודה שהתחיל עם מודיגליאני וכתב יחד את 'תיאוריית האוצר'. אגב, פאמה הייתה הדוקטורנט הראשון שלו.
מתחילת שנות השמונים החל ההתמקדות שלו להתרחק ממימון ההון. בשנת 1983 התמנה למנהל הציבורי של מועצת הסחר בשיקגו, תפקיד אותו מילא עד 1985. לאחר מכן החל משנת 1990, הוא הפך למנהל הציבורי בבורסת המשקאות בשיקגו, כשהוא ממלא את תפקידו עד מותו.
כתוצאה מהשתתפותו בבורסות הפיננסיות, הוא התעניין יותר בבעיות שעומדות בפני ענף השירותים הפיננסיים. עבודתו התמקדה כעת בבעיות הכלכליות והרגולטוריות העומדות בפני בוררות ניירות ערך ואופציות.
למרות לוח הזמנים הכבד שלו, הוא שיתף פעולה עם אחרים בכתיבת שמונה ספרים. ביניהם, 'מקרו-כלכלה: מבוא נאו-קלאסי', שכתב יחד עם צ'רלס וו. אפטון, מוערך מאוד כספר לימוד. העבודה פורסמה בשנת 1986 והייתה לראשונה כדי להדגיש את חשיבות מודל הצמיחה הניאו-קלאסית.
לאחר מכן בשנת 1991 פרסם שתי יצירות חשובות נוספות; 'מרטון מילר על נגזרים' ו'חידושים פיננסיים ותנודתיות בשוק '. עבודות אלה מציעות תובנות לגבי מצב השוק העכשווי וגם על עתידם של רכבי השקעה כמו מניות, אג"ח וניירות ערך.
בשנת 1993 פרש מרטון מילר רשמית מתפקידו כפרופסור באוניברסיטת שיקגו. לאחר מכן, הוא נשאר כפרופסור אמירייט והמשיך ללמד עוד כמה שנים עד מותו בשנת 2002.
עבודות עיקריות
הטוב ביותר זוכר מרטון מילר בגלל המחקר החלוצי שלו שסייע לחולל מהפכה בפרקטיקות הפיננסיות של התאגידים. משפט Modigliani-Miller, אותו כתב יחד עם פרנקו Modigliani, היוו את הבסיס לחשיבה מודרנית במבנה ההון. הם קבעו כי אין דבר שנקרא יחס החוב הנכון. על פי התיאוריה, על מנהלי התאגידים לנסות למקסם את העושר הנקי של החברה ולמזער את חבות המס, ולאפשר לשבבי יחס החוב ליפול בכל מקום בו הם בוחרים ליפול.
פרסים והישגים
בשנת 1975 הוא הפך לבחור של האגודה הכלכלית. כמו כן, היה צמוד לאקדמיה האמריקאית לאמנויות ולמדעים, האגודה הכלכלית האמריקאית ואיגוד הכספים האמריקאי.
בשנת 1976 התמנה לנשיא התאחדות הכספים האמריקאית.
בשנת 1990 זכה מרטון ה. מילר בפרס סווידי ריקסבנק במדעי הכלכלה לזכרו של אלפרד נובל בשיתוף הארי מ. מרקוביץ 'וויליאם פ. שארפה "על עבודתן החלוצית בתיאוריה של כלכלה פיננסית."
חיים אישיים ומורשת
בשנת 1943, זמן קצר לאחר סיום לימודיו באוניברסיטת הרווארד, התחתן מרטון מילר עם אלינור נטלי כהן, גם היא מבוסטון. נולדו להם שלוש בנות; פמלה, ילידת 1952; מרגוט בשנת 1955 ולואיז בשנת 1958. אשתו נפטרה בשנת 1969.
בהמשך התחתן עם קתרין מילר, אך לא נולדו לו ילדים נוספים. בזמן שהם התגוררו בעיקר בבית העיר שלהם בהייד פארק, הייתה להם גם נסיגה כפרית בוודסטוק, שם בילו את סופי השבוע שלהם וטיפלו את הגן. הוא גם אהב את הכדורגל והיה תומך בשיקגו ברס.
ב- 3 ביוני 2000 נפטר מילר בביתו בשיקגו מלימפומה בגיל שבעים ושבע. הוא הותיר אחריו אשתו השנייה קתרין, שלוש בנות ושני נכדים, אנדרו ואריק.
עובדות מהירות
יום הולדת 16 במאי 1923
לאום אמריקאי
מפורסמים: כלכלנים גברים אמריקאים
נפטר בגיל: 77
סימן שמש: מזל שור
נולד ב: שיקגו, אילינוי, ארצות הברית
מפורסם כמו כלכלן
משפחה: בן / בת זוג: אלינור מילר (נפטמבר 1969), קתרין מילר אב: ג'ואל מילר אם: סילביה מילר נפטר בתאריך: 3 ביוני 2000 מקום מוות: שיקגו עיר: שיקגו, אילינוי מדינת ארה"ב: אילינוי פרסי עובדות נוספות: 1990 - פרס נובל למדעי הכלכלה
